起源：五一期间深度文化游人次增长52.3%作者： 蔡万睿：

一季度净赚1.18亿，光伏“黑马”迈为股份，泡沫有多大

？

光伏行业的裁减赛已经靠近尾声
。

身处行业周期底部，一多光伏巨头纷纷陷入吃亏困境，而表演“卖水人”角色的光伏设备造作企业，经营景况则显著向好
。

在多多光伏设备造作企业傍边，市场阐发最为亮眼确当数迈为股份
。

据有关统计数据，2025年6月下旬至今，迈为股份区间涨幅靠近300%，总市值一度突破千亿关口，截至最新收盘，其市值仍旧高达725亿元
。

从经交易绩层面来看，2025年整年，迈为股份实现交易收入81.52亿元，同比下滑17.07%；实现净利润7.22亿元，同比下滑22.06%；实现扣非净利润6.97亿元，同比下滑16.76%
。

进入2026年，迈为股份业绩仍旧一连下滑态势
。财报数据显示，今年第一季度，迈为股份实现交易收入13.37亿元，同比下滑40.02%；实现净利润1.18亿元，同比下滑27.19%；实现扣非净利润7768.80万元，同比下滑48.42%
。

既然公司业绩持续走弱，其股价为何反而迎来大幅上涨

？

主题原因在于此前马斯克提出构思，SpaceX打算未来每年向地球轨路部署100吉瓦（GW）太阳能AI卫星，并明确异质结（HJT）电池技术将成为主流发展方向
。迈为股份具备HJT电池设备整线供给能力，也正因这一逻辑获得本钱市场资金追捧
。

不成否定，“太空光伏」剽一产业愿景极具吸引力，但现实落地难度极大，提前被资金炒作拉升股价的迈为股份，其中蕴含的市场泡沫值得高度警惕
。

光伏“黑马”

在产业市场中，凭据企业经营属性，可将市场主体划分为直接参加产业出产经营的“淘金者”，以及配套服务产业发展的“卖水人”两大类别
。

光伏行业同样合用这一划分逻辑
。已经景致无限的光伏组件、电池片出产企业属于行业内的“淘金者”，而光伏设备造作企业则稳稳占据“卖水人”的生态地位
。

迈为股份就是光伏行业内典型的“卖水人”企业
。公开资料显示，迈为股份成立于2010年，企业起身业务为太阳能电池丝网印刷设备研发造作
。太阳能电池丝网印刷，是在电池片正反两面精准印刷导电银浆，以此形成电极栅线的主题工艺，这项技术可能在最大限度削减遮光面积的基础上，实现电流的高效网络与导出
。

丝网印刷是光伏电池片出产造作的主题关键工序，此前很长一段功夫内，该领域主题设备持久被海表企业垄断
。自成立以来，迈为股份精准把握光伏产衣珐张海潮与国产代替发展机缘，集中科研力量攻克太阳能电池丝网印刷设备全套主题技术，成功突破海表技术垄断，企业经营规模也随之不休壮大
。

但在技术迭代速度极快的光伏行业，迈为股份深知不能固守单一技术赛路
。依附自身在丝网印刷领域堆集的扎实技术功底，企业敏感捉拿到下一代主流电池技术之一的HJT异质结电池蕴藏的巨大发展潜力，果断投入大量资金与人力发展有关技术研发工作
。

从整体战术布局来看，迈为股份对HJT业务的主题定位是打造行业整线规划解决商
。企业除深耕自身优势的丝网印刷金属化工艺设备表，还自主攻坚HJT产线中技术壁垒最高的两大主题设备，别离是用于非晶硅薄膜沉积的PECVD设备与用于TCO膜沉积的PVD设备
。凭借持续自主研发，迈为股份先后攻克HJT电池出产中非晶硅薄膜沉积、TCO膜沉积两大主题工艺，同时通过参股子公司引入日本YAC造绒洗濯有关技术，最终齐全具备HJT电池出产设备的整线供给实力
。

如今回望不难发现，迈为股份早年沉金布局HJT赛路，从产业现实发展趋向来看并不算明智
。HJT电池占有转换效能高、衰减率低、适配低温出产工艺等多沉优势，一度被市场视作最具发展远景的下一代光伏电池技术
。但与之形成鲜明对比的是，TOPCon电池凭借可兼容存量PERC产线、产线刷新成本便宜的实用优势，被各大传统光伏龙头企业大规模遍及利用，迅速抢占主流市场份额
。蕴含PV InfoLink、集国征询在内的多家行业调研机构，均在2025年行业瞻望汇报中，将未来两年HJT技术预期市场占有率下调至15%以下，足以看出行业机构对HJT赛路发展远景态度偏审慎
。

现阶段，随着BC电池技术急剧崛起，叠加TOPCon技术坐稳行业主流职位，HJT技术的生计空间不休被挤压
。去年11月，隆基、天合光能等多家头部光伏企业首席技术官齐聚成都，结合当下产业近况，对TOPCon、BC、HJT三大主流电池技术未来两年市场占比作出预判
。业内技术专家普遍达成共识，未来两年内TOPCon电池仍旧会占据七成左右市场份额；在隆基绿能、爱旭股份等头部企业推动下，BC电池市场占比将提升至两成；而HJT电池市场占比仅维持一成左右，行业发展态势日渐式微
。

深耕HJT设备赛路的迈为股份，也因而受到显著行业冲击，合同负债作为反映企业后续订单储蓄、未来营收保险的主题指标，截至2026年一季度末，迈为股份合同负债余额为59.41亿元，相较上年同期74.14亿元出现显著下滑，直观体现出企业下游客户设备订单数量大幅缩减
。再结合直接反映企业经营实况的营收与利润数据，2026年一季度迈为股份交易收入13.37亿元，同比下滑40.02%；净利润1.18亿元，同比下滑27.19%，经营压力已然凸显
。

站上“太空光伏”风口

今年1月，马斯克在达沃斯论坛公开表态，SpaceX结合特斯拉打算三年内涵美国地域落地建设总规模达200GW的光伏产能
。

依照马斯克的产业构思，未来部门算力推算系统无需依附地面大型数据中心，可追随光伏能源设备一起部署至太空轨路，在轨实现数据运算工作，仅将最终运算了局回传至地球
。

这一全新发展思路，有效躲避了无线输电工程落地难度大、能源传输损耗高的行业痛点，为太空清洁能源实现贸易化关环发展梳理出可行蹊径
。

随着“光伏上天”的产业构思持续发酵，此前在地面光伏市场逐步失势的HJT技术路线再度沉回市场视野，一跃成为行业热议焦点
。

为何HJT技术可能成为太空光伏布局的优选路线

？

答案要从太空特殊的极端环境说起
。太空环境前提严苛，强宇宙辐射、昼夜剧烈温差、火箭发射阶段高强度震荡与加快度，城市大幅考验光伏组件的现实使用寿命
。除此之表，火箭发射运载成本居高不下，设备每增长一克自沉，城市大幅拉高整体发射开支
。因而太空光伏设备筛选，沉点萦绕单元沉量发电功率、持久运行不变性、量产落地可行性等维度考量，在技术层面更是钻营超高发电效能、轻量化机身设计与悠久运行不变性
。

过往高端航天领域所用光伏设备，大多选取砷化镓多结电池，这类电池具备发电效能高、抗宇宙辐射能力强的优势，但量产造作成本居高不下，齐全无法适配马斯克规划的吉瓦级规；展夥季中枰
。在此行业布景之下，HJT电池自身具备的各项优势，在太空利用场景中充分凸显，顺利跻身太空光伏优选技术候选行列
。

公开行业资料显示，HJT电池理论转换效能可达25%至27%，主题优势更为凸起的是，其适配约200℃低温出产工艺，可能适配100微米以下超薄硅片出产造作，出产过程中不易出现硅片翘曲、碎裂问题，同时还可向柔性化造作方向延长
。这就意味着一致发电功率尺度下，HJT光伏设备可能实现轻量化设计，对于打算大批量发射部署卫星的SpaceX而言，选用HJT电池可能大幅压缩整体发射与布局成本
。不仅如此，HJT电池双面发电率可达95%以上，可能美满适配太空环境复杂的光线反射前提，保险设备不变持续发电
。

此前马斯克已公开明确表态，异质结（HJT）电池凭借高转换效能、低衰减个性以及极强的极端环境适配能力，将成为太空光伏领域沉点研发落地的技术方向
。据行业机构测算，2025年全球HJT电池整体产能约120GW，依照马斯克颁布的太空光伏建设规划估算，仅SpaceX有关产业需要，就有望带头新增300至500GW规模的HJT电池产能建设，为整条HJT光伏产业链打开辽阔的市场设想空间
。作为行业内具备HJT电池设备整线交付能力的规划服务商，迈为股份迎来本钱市场资金爆炒，也就不难理解
。

但在股价迎来大幅上涨之后，市场更应理性思虑，迈为股份能否真正顺利吃到太空光伏产业发展盈利，其中仍旧存在极大不确定性
。

从产业落地节拍来看，太空光伏有关设备订单属于持长远期订单
。即便SpaceX正式下达有关设备采购订单，参照其大规模产能建设规划，整体项目也会分为数年甚至十年功夫分批落地推动
。反观迈为股份当下所处的经营近况，国内地面光伏市场TOPCon技术占据七成以上主流份额，HJT技术市场份额持续萎缩，行业发展处境愈发艰巨，远期的太空光伏订单，难以急剧缓解企业面前的经营困境
。

从产业链受益挨次来看，太空光伏产业落地初期，最先受益且收益最为不变的是砷化镓等化合物半导体衬底资料供给商，紧随其后的是把握主题表延造作工艺的芯片出产企业
。唯有比及行业技术路线彻底定型、产业进入规；坎渴鸾锥，上游光伏设备造作企业能力充分享受行业本钱开支增长带来的发展盈利
。目前太空光伏行业仍处于多技术路线并行索求的初期阶段，砷化镓、HJT、钙钛矿叠层等多条技术路线同步研发试验，大规模设备集中采购阶段尚未到来
；谎灾，迈为股份能否顺利拿下有关太空光伏设备订单仍旧未知，但其股价早已提前透支行业未来发展预期
。

就在迈为股份股价迎来大幅炒作上涨期间，公司控股股东、董事长周剑与总经理王正根先后以幼我名义执行股份减持，二人累计套现金额约2.8亿元
。

侃见财经以为，光伏行业全新的产业增长逻辑，终于要依附实体产业根基面回转确立，脱离业绩支持的市场炒作泡沫终于会走向分裂
。市场投资者该当理性警惕有关企业业绩兑现能力，不变的经交易绩才是支持企业估值最坚实的主题逻辑
。