文丨徐风

近期，国寿财险再次登上监管层处罚榜单，2025年只管保费收入持续站稳千亿且利润翻倍，但保费增速放缓、合规治理等问题仍值得关注。

【合规治理有待加强】

近年来，国寿财险屡次登上监管层的处罚榜单，突显了公司内部的风控问题。

就本次被罚来说，4月15日国寿财险山南山南中心支公司及有关责任人因赐与投保人保险合同约定以表利益、财政数据不真实被监管处罚50万元，对责任人曾凯飞赐与忠告并
？11万，计算61万。

经统计，自2026年以来国寿财险已累计被罚约700万，已显著超过了去年上半年460万左右的
？罱鸲。

具体而言，除了本次被罚表，2月国寿财险因超领域经营表汇财富保险业务、违规将表汇汇入境内被罚360.02万，是上半年最大的单笔
？。

3月，国寿财险南充市中心支公司还因财政数据造假、违规挂单套取手续费公司及有关责任人计算被罚53万；岁首山西省分公司因利用发展保险业务为其他机构或者幼我牟取不正当利益被罚30万，有关掌管人也被
？10万。

从处罚类型来看，国寿财险涉及表汇业务、财政治理、反洗钱、承保理赔及员工行为治理等多个问题，其中财政数据不真实、虚伪承保与理赔、未严格执行保险条款和费率、赐与投保人保险合同约定以表利益等违规事项屡次被提及。

就好比在财政数据真实性上，国寿财险本次被罚就已经涉及，3月南充市中心支公司也因财政数据造假被罚，2025年6月开封市中心支公司同样因财政数据不真实被罚45万。

在又好比虚伪承保方面，2025年3月国寿财险遵义市中心支公司因虚伪理赔被罚32万；同年10月万州支公司因虚伪承保政策性农业保险等违规被罚80万，对有关掌管人也做出了忠告和
？畲Ψ，一名责任人被平生禁业；2024年11月鄂尔多斯市中心支公司也因虚伪承保被处罚28万。

近年来，国寿财险的被罚金额一向处于较高水平，2022年至2025年别离为2790万、1846.2万、1269.19万、1014.35万，只管整体处罚金额逐年降落，但始终在千万级别以上。

在险企的具体经营中，关于财政数据不真实、虚伪承保与理赔、未严格执行保险条款和费率、反洗钱等是监管层沉点监管的对象，屡次触犯也从侧面反映出国寿财险的内控缝隙。

不仅合规治理层面，国寿财险保费增长放缓也是一大隐忧。

【保费增长放缓存忧】

国寿财险作为财险行衣废四，2025年的业绩阐发可圈可点。

2025年，国寿财险实现保费收入1128.34亿，已陆续三年站稳千亿，位居非上市财险公司首位。

相比寿险市场，财险行业出现更为显著的头部集中格局和分化态势，即便头部企业间也有较为显著的差距。

具体来看，2025年人保财险、安然财险、太保财险和国寿财险别离实现保费收入5578亿、3436亿、2031亿和1128亿，而第五名和第六名的中华财险、大地财险则为707亿和528亿。

据中信证券研报，2024年财险行业CR3市占率为62.8%，人保财险、安然财险、太保财险别离约占31.8%、19.0%、11.9%，国寿财险预计在6%左右。

在盈利维度，2025年国寿财险实现归母净利润39.76亿，同比增长了109.05%，高于整个财险板块39.14%的利润增速，在头部三强中也位居首位。

究其原因，投资对国寿财险的拉动贡献功不成没。2025年其投资收益率达4.77%，相比2024年增长了1.87%，提升幅度较为显著。

成本端管控也是国寿财险盈利增长的一大成分，2025年其综合用度率从2022年的30.37%逐步降落至25.41%，这在头部财险企业中也处于较低程度。

值妥贴心的是，2025年国寿财险的综合成本率降至99.56%，也是近年来初次低于100%，在承保业务端实现了扭亏为盈，但仍在100%左近的盈亏平衡线上。

只管国寿财险的利润阐发亮眼，但保费收入增速却逐年放缓，2023年保费初次突破千亿达1061亿，同比增长8.08%，到2025年则放缓至1.48%，也低于人保和安然产险的3.3%、6.6%，凸显出行业的强烈竞争和增长压力。

国寿财险在经历了治理层一系列调换后，新治理层也迎来了考验。

【治理层更迭后挑战仍存】

2025年以来，国寿财险治理层调换较为频仍，涉及公司董事长、副总裁、财政掌管人等职位。

自国寿财险前董事长蔡希良卸任后，2025年3月李祝用接任公司一把手，同时也是国寿集团的副董事长兼总裁。

李祝用此前是人保集团老将，自1998年进入人保系统后任职近27年，在司法和合规治理领域经验丰硕，曾担任司法合规部总经理、首席风险官、副总裁等职务。

同时，2025年8月国寿财险前副总裁傅天明卸任，作为元老级高管，傅天明早在2006年公司成立之初便调任参与，从湖南省分公司总经理起步逐步提升至业务总监、副总裁，分管财政与航运保险业务。

傅天明离职后，国寿财险的财政掌管人一职由副总裁曹原担任，同时公司还新设置了总裁助理和首席合规官职位，进一步优化了高管团队结构，强化了合规治理职能。

只管国寿财险2025年盈利阐发亮眼，但新治理层仍面对行业整体承压和竞争强烈下的增长压力。

就财险行衣反说，近年来出现逐年放缓的态势，2025年财富险公司原保费收入为1.76万亿，同比增长3.92%，这一增速相比2022年的8.7%进一步下滑。

并且，财险前三玩家强人恒强的态势越发显著，凭借品牌、渠路和定价优势占据了绝大部门的市场份额和利润，中幼险企的生计空间被持续挤压。

体此刻财政指标上，2025年财险三强的综合成本率约在97%左右，早已实现盈利，而国寿财险才降至盈亏平衡线以下，不少中幼财险公司仍处在吃亏状态。

随着“报行合一」佝策的全面落地，监管部门严查虚列用度和违规返佣，以往通过高手续费抢占市场的模式难以为继，叠加行业整体保费增长放缓，行业正从规模扩张向钻营效益转型。

就好比传统的车险市场，也是头部三强的优势阵地。2025年人保、安然和太保财险的车险保费收入别离为3055亿、2280亿和1104亿，市场份额为32.5%、24.3%和11.7%，而国寿财险实现车险保费657亿，份额为7%，差距仍旧显著。

对于近年来迅速崛起的新能源车险，国寿财险增长也相对较慢。2025年实现保费收入约145亿，同比增长了27%，而前三强增速均在30%以上，同年行业整体新能源车险保费增速也达到了34.8%。

面对当下局面，国寿财险恶想在车险市场得救应持续聚焦差距化，在定价机造、理赔和增值服务上实显炱局。好比在背靠集团大树协同“寿险+财险”销售的同时，推出高毛利产险优化产品结构提升利润率，新能源车险开发涵盖三电系统、自动驾驶等专属车险产品和个性化规划等。

此表，发力非车险险种也已成为行业共识，2025年国寿财险的非车险保费占比已达41.59%，在四大头部财险企业中位居第三位，险种蕴含农险、责任险、企财险等，未来非车险也或是国寿财险的一大看点。

作为财险老四，国寿财险靠投资拉动盈利并非悠久之计，必要在产品创新、运营治理方面持续深耕，如若不能在差距化上获得突破，或将面对市场份额与前三玩家差距逐步拉大的局面。

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