起源：莫雷加德：中国队不用太过忧郁作者： 陈伟芷：

白电三巨头唯一“双增”，美的集团“自我颠覆”见效了？

出品｜达摩财经

4月29日，美的集团（000333.SZ）交出了2026年一季度业绩答卷
。

今年一季度，美的集团业绩再度实现双增，其中营收同比增长2.55%至1310.99亿元；归母净利润同比增长2.03%至126.75亿元
。

在白电三巨头中，美的集团是唯逐一家在2025年及2026年一季度均实现营收、利润双增的公司
。2025年，美的集团营收为4564.52亿元，同比增长12.11%；归母净利润439.45亿元，同比增长14.03%
。

在家电行业承压确当下，这样的增长难能可贵
。在财报中，美的集团出格点出了B端业务的阐发情况：今年一季度，公司楼宇科技、机械人与自动化两项业务的收入别离为108亿元、82亿元，同比增长10.1%、11.8%
。但主营暖通家电、新能源汽车、机械人主题部件等的技术业务板块收入有所下滑，同比降落11.7%至68亿元
。

此表，从利润端来看，美的集团虽在今年一季度实现归母净利润增长，但扣非归母净利润却下滑了14.02%至109.62亿元
。

今年一季度，美的集团异时时性损益为17.13亿元，而上年同期为-3.28亿元
。公司通过措置非流动资产获得收益7.37亿元，并获得投资收益8.27亿元，支持起了一季度的归母净利润水平
。

汇兑损失也是影响美的集团利润阐发的成分之一
。今年一季度，美的集团的财政用度为13.50亿元，较去年同期的-28.40亿元增长显著，重要是受汇兑损失影响
。随着美的集团持续深耕海表市场，汇率颠簸引发的损益风险日益凸显，若何有效躲避有关损失，成为摆在集团刻下的一路新考题
。

在颁布一季报的统一天，美的集团还颁发加码投资者回报
。今年3月，公司颁发将斥资65亿元至130亿元回购A股股份，回购股份将用于执行股权激励打算、员工持股打算
。如今，公司将回购股份的用处更改为注销削减注册本钱，以加强投资者信心
。

不外，市场对此反映平平
。4月30日，美的集团股价微跌0.26%至81.10元/股，总市值约为6169亿元
。

美的的转变

从美的集团的财报中，能够清澈的看到公司发展路线的嬗变
。

在刚刚从前的2025年，美的集团圆焦“做减法”
。在2024年年报的致股东信中，公司暗示，在新的一年里要落实“以简化促增长，以自我颠覆直面挑战”的经营思路
。要以刀刃向内的勇气推动系统性改革，才可能以美的自身刷新创新的幼周期来应对宏观环境的大周期
。

彼时美的集团面对的问题是，表部竞争逐步加剧，而公司的家电业务过于分散，资源无法聚焦
。

为了应对上述问题，美的集团一壁强调直面竞争，一壁“简化求存”
。

美的集团董事长、总裁方洪波去年在接受采访时暗示，“我此刻的战术很单一，即第一条曲线，我要往上走，推进产业转型，找到附加值高的产品
。同时我今年要扭转战术，要往下走
。我不能坐视幼米蚕食这个市场而不反映，我要往下走，拼成本，要跟他们干
。”

从了局上看，美的集团2025年的收入增上进一步提速
。年内，公司智能家居业务收入同比增长11.28%至2999.27亿元，已靠近3000亿关口；同期公司B端业务贸易及工业解决规划收入同比增长17.47%至1227.53亿元
。增速均较2024年有所提升
。

到了2026年，美的集团起头强调“归核”与“接力增长”
。在最新的致股东信中，美的集团暗示，主题业务白色家电和暖通空调必必要增长，要做到数一数二、力争全球第一
。次主题业务的机械人和新能源要坚定布局，把握机遇突破
。ToC和ToB业务要形成增长接力
。

奥维云网数据显示，2025年，国内家电（不含3C）零售市场规模为8931亿元，同比下滑4.3%
。在此布景下，美的集团将B端业务视作未来发展的沉要支持点
。

为了推动B端业务发展，美的集团近期作为颇多
。2025年底，美的集团成立新能源事业部，沉新整合原工业技术事业手下辖的新能源产品公司、能源科技公司等，并颁发由美的集团执行总裁王建国兼任新能源事业部总裁
。

进入2026年，美的集团还投资10亿元建设液冷造作基地，布局磁悬浮冷水机组、CDU等产品适配数据中心算力基建需要
？饪ɑ等瞬季指删皇伊煊，为半导体、PCB等提供一站式解决规划
。

白电三巨头分化

在家电行业承压的布景下，美的集团、格力电器、海尔智家三家白电巨头阐发分化
。

2025年，美的集团营收、利润增速领跑，是唯逐一家实现双位数业绩增长的白电巨头
。海尔智家虽实现增长，但业绩增速较2024年有所下滑
。格力电器则是唯逐一家业绩降落的公司，这也是格力电器自2021年以来初次营收、净利润双下滑
。

到了2026年一季度，格力电器走出2025年的颓势，营收、利润均实现增长
。海尔智家则业绩变脸，营收、利润双双下滑
。

白电三巨头的分歧业务发展模式，是其业绩阐发分化的沉要影响成分
。

美的集团在2025年及2026年一季度业绩持续增长，有赖于公司在C端、B端双线发力
。在C端，美的集团一壁奉杏装COLMO+东芝”双高端品牌战术，一壁加强鄙人沉市场中的竞争，以维系自身在家电市场中的影响力
。公司在B端业务上的布局，也为公司提供了新的增长点
。

海尔智家则选择了国内、国际市场两手抓
。在国内市场，公司主打“听劝式创新”，满足消费者个性化需要
。同时公司积极推动出海，2025年公司的海表营收占比已达到51.12%，收入规模超过国内
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但海表市场的风险也相对更高
。美洲是海尔智家最大的海表市场，受关税等成分影响，2025年公司在北美的营收增速仅为0.4%
。2026年一季度，北美市场遭逢狂风雪极端气象，更是导致公司北美市场业绩下滑，进而影响了公司整体业绩阐发
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相比前述两家公司，格力电器对空调单一产品依赖水平更深，且重要市场集中于国内
。在国内家电市场承压的布景下，公司的增长也受到限度
。2025年，格力电器消费电器业务收入同比下滑10.44%，成为公司业绩下滑的主因
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