汇川技术120亿闲置资金为何不投自家项目？

作者 | 于婞

编纂丨高岩

起源 | 野马财经

A股“工控龙头”汇川技术(300124.SZ)最近的操作有点让人看不懂：前脚刚颁发要用120亿元闲置资金采办理财富品，后脚就向港交所递交了上市申请文件，预计募资20亿美元（约合人民币137亿元）。

有大量闲置资金还要募资，汇川技术到底缺不缺钱？

4月28日晚间，公司颁布2025年报，年报显示，截至2025岁暮，汇川技术账上现金及现金等价物计算73.84亿元，金融资产幼计78.65亿元，计算可动用资金超过152亿元。

值妥贴心的是，4月30日盘后，汇川技术颁布初次回购公司股份的布告，布告显示，董事会已经通过了股份回购打算：筹备用1-2亿元自有资金，最高不超过85元/股的价值回购自家股票，回购回来的股份用于员工股权激励、员工持股打算。这是汇川技术看好自身发展的信号，也是一种绑定主题员工，留住人才的行动。

截至4月30日，汇川技术报收68.6元/股，总市值1857亿元。

“不差钱”还要募资，汇川技术暗藏着何种考量？

图源：罐头图库

01汇川技术“不差钱”

汇川技术是一家全球当先、创新驱动的工业科技集团。公司业务重要分为四大板块：工业自动化与数字化、新能源汽车动力系统、智能机械人、数字能源。

其中，工业自动化与数字化和新能源汽车动力系统贡献了汇川技术的重要收入，销售占比别离为49.32%和45.06%，计算94.38%。

作为中国龙头品牌，汇川技术在上述两个领域也占据着绝对的辅导职位。具体来看，在工业自动化领域，汇川技术的竞争敌手重要是表资品牌公司，蕴含西门子、ABB、安川、三菱、松下、施耐德、发那科等；在新能源汽车领域，凭据“弗若斯特沙利文”数据，按2025年收入计，汇川技术是全球第三大、中国第一大新能源乘用车动力系统（不含电池系统）第三方供给商，凭据《电车资源》数据显示，2025年公司的新能源物流车电机装机量市场占比22%，位居榜首。

在新兴的智能机械人领域，汇川技术也不容幼觑。其工业机械人产品在中国市场的份额为8.8%，排名第四，本土厂商中排名第二；公司SCARA机械人产品在中国市场的份额为约28%，排名第一。

业绩方面，2025年汇川技术交易总收入451.05亿元，较上年同期增长21.77%；归母净利润50.5亿元，同比增长17.84%。

业绩增长的同时，汇川技术也“不差钱”。截至2025岁暮，公司账上钱币资金70.33亿元，比岁首的35.58亿元险些翻了一倍，汇川技术在年报中暗示，这重要是由于汇报期子公司结合动力召募资金的影响。现金及现金等价物计算73.84亿元。

此表，2025岁暮汇川技术还有买卖性金融资产51.28亿元，金融资产幼计78.65亿元。

计算可动用资金超过152亿元。

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02左手拿120亿闲置资金理财

右手赴港IPO拟募资137亿

汇川技术是否真的这么“有钱”？答案是注定的，由于公司甚至能在今年3月份拿出120亿元闲置资金理财。

3月27日，汇川技术审议通过了《关于使用闲置自有资金采办理财富品的议案》，拟使用日理财余额不超过120亿元人民币或等值表币的闲置自有资金采办理财富品。布告显示，该额杜仔用期自2026年4月1日起一年内有效，在上述有效期内额度可循环使用。投资种类重要为安全性高、流动性好的中等以下风险理财富品，蕴含结构性存款、大额存单、收益凭证等。

汇川技术在布告中暗示，此举旨在提高资金使用效能，合理利用闲置自有资金，在不影响公司正常出产经营的情况下增长现金资产收益。同时，公司已造订委托理财有关造度，并从审批权限、操作流程、治理与监督、信息披露等方面成立了较为美满的风险节造措施。

但值妥贴心的是，“不差钱”的汇川技术还在谋划赴港IPO募资。

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4月28日，汇川技术在港交所递交招股书，拟在香港主板挂牌上市。据“逐日经济新闻”报路，公司这次赴港上市预计募资或达20亿美元（约合人民币137亿元）。

《招股书》显示，这次募资用处蕴含出产基地的建设、扩张与升级，产品的持续迭代升级与战术新产品开发，以及营运资金及通常公司用处。

若成功敲钟，汇川技术将占佑装A+H”双本钱平台布局。

从前一年，汇川技术的本钱作为节拍之快令人侧目。2025年9月25日，承载新能源汽车业务的子公司结合动力刚刚在创业板实现“A拆A”上市，刊行价12.48元/股，召募资金36亿元，上市首日股价大涨147.6%，总市值一举突破740亿元。

汇川技术在明明有钱的布景下，为何还在积极募资？

03赴港IPO是否合理？

对于汇川技术赴港IPO，财经评论员皮海洲分析指出，“首先要说一个大的布景，近一两年，证监会出台政策激励A股企业赴港刊行H股上市融资，受政策导向影响，大批A股企业纷纷登陆港股市场募资，成为本钱市场普遍景象。”

但皮海洲暗示，汇川技术自身并不短缺经营及发展资金，百亿级闲置资金用于理财，却仍大手笔赴港募资，齐全没有必要进行额表融资。若公司新业务发展存在资金需要，齐全能够动用闲置理财资金支持主业发展，而非一壁闲置资金理财、一壁跨界上市募资，巨额资金闲置不深耕主业，反而盲目融资，合理性严沉不及。

“公司登陆港股刊行股份，会直接稀释企业整体收益，摊薄A股股东每股收益，拉低原有A股投资者的投资价值。即便港股面向国际机构投资者募资、不直接向A股投资者募资，仍旧会间接侵害A股投资人权利。”皮海洲以为，“汇川技术此番操作显著有圈钱嫌疑，并非出于企业真实经营和业务发展的资金刚需。其借政策激励A股企业赴港上市的风口蹭热点、钻政策空子，在自身资金丰裕的前提下跟风赴港融资，并无合理业务逻辑支持。”

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现实上这场本钱运作的背后也有汇川技术的“能源野心”；愦际醪⒎谴⒛芰煊虻男卤。早在2009年，首创人朱兴明就率队进入光伏逆变器领域，一度做到国在行业第二。然而2016年他果断砍掉光伏业务，将沉心转向其时尚处吃亏的新能源汽车与工业机械人。2019年，朱兴明公开认可这是“汇川技术战术史上最大的失误”和“血淋淋的教训”，本原在于“对时期的认知不清”和“刻意不够”。

但当汇川技术决定沉返能源领域时，市场格局已然天翻地覆。这一次，汇川技术不再满足于单一变流器硬件，而是对准覆盖“源、网、荷、储”的数字能源生态。2025年成为汇川技术储能业务的关键年份：8月首发多款储能PCS产品；11月，总投资约10亿元、年产能高达50GW的西安储能基地正式投产，一举跻身全球储能变流器单体工厂第一梯队，指标直指“全球储能龙头”。

这种大规模产能扩张必要持续的资金“输血”，港股市场天然成为其低成本融资的选择。

但皮海洲暗示，港股市场国际化水平更高，以专业机构投资者为主，投资判断更为理性成熟。企业在自身不差钱的情况下盲目赴港上市，这种涉嫌圈钱的行为，不仅砸自身品牌形象，还给中资企业整体形象抹黑。并非所有企业都适合赴港上市，只有真正有资金需要、主业发展亟需募资的企业，赴港上市才具备合理性，汇川技术这类阔气资金仍强行融资的行为，只会徒增负面观感。

他指出，而汇川技术以“理财为提升资金使用效能”作为说辞，逻辑极度牵强。闲置资金只能通过理财获取收益，刚好从侧面反映出公司主业不足优质投资项目、业务扩张能力不及，在此布景下仍执意发H股融资，更凸显行为的不合理性。

皮海洲以为，企业有真实发展资金需要时，赴港上市融资、借助国际化市场打响品牌具备合理性；但汇川技术手握百亿闲置资金用于理财，却仍执意百亿级赴港募资，不属于合理本钱运作，涉嫌过度融资与单纯圈钱。既侵害A股投资者利益，又侵害自身及中资企业整体形象，监管层面有必要对此类行为加强约束与审核甄别。

汇川技术的故事，到这里似乎陷入了某种逻辑上的“死结”，两种叙事之间，连绵着一路通常投资者难以逾越的认知天堑。

作为投资者，你能否接受一家账上资金丰裕、甚至有余力大规模理财的公司，持续向市场伸手募资？评论区聊聊吧。