若是要评比光伏圈最会讲故事的企业
，赶碳号心中有幼我选——估计就连妖股国晟科技都要拜他为师。这家企业就是*ST金刚

光伏主业毛利率只有-58.91%的*ST金刚
，始终与热点同业
，现如今既是太空光伏概想股
，又是AIDC概想股
，集两大题材于一身。

此刻
，*ST金刚已经正式向丽江证券买卖所提交了申请
，要求撤销股票买卖退市风险警示及其他风险警示？凑饧苁
，*ST金刚顿时要走上康庄大路
，并且要原地腾飞、火箭发射了！

只能叹那些全日里辛苦累苦卷技术、卷效能、卷价值的光伏企业们依然苟在世
，仍旧水深火热
，日子过得远不如*ST金刚。但是
，这所有真的正常吗？

金刚光伏的扭亏仙术！

2025年
，*ST金刚实现总交易收入3.01亿元
，同比增长143.41%；利润总额2.16亿元
，同比增长126.78%；实现归母净利润2.03亿元
，同比增125.53%。

已经扭亏
，这是*ST金刚的底气
，摘星摘帽的理由。

光伏人都明显
，以当下光景
，想要靠光伏主业扭亏
，这是齐全不成能的。那么
，*ST金刚是若何做到的呢？

来自2025年年报

通常来说
，企业为了？
，通；岜渎粢徊棵抛什
，通过增长非经营性收益扭转利润结构。然而
，*ST金刚早在2024年岁暮时就已经严沉资不抵债了
，底子没有资产可卖。所以
，这条路走不通。

*ST金钢不愧接装金钢”
，有独门秘笈。这一招也值切当下多多面对破产算帐、退市的上市公司进建。

不绕圈子——*ST金刚的法子就是通过“沉组”来赢利。

公司2025年年报显示：*ST金刚确认债务沉组收益8.75亿元
，该收益是净利润增长的最重要起源。

来自2025年年报

没有想到吧
，破产沉整
，竟然可能助企业赢利。

金刚光伏的债权人——昭通旷视治理征询有限公司以公司不能清偿到期债务、显著不足清偿能力但具备沉整价值为由
，向法院申请对公司进行沉整
，并申请启动预沉整法式。

赶碳号已经报路过昭通旷视
，其和大股东欧昊集团关联很深。也有可能其向法院申请沉整
，正是大股东所但愿的那样（详见2024年7月11日《金刚光伏沉整案
，背后藏着一个碧桂园？》）。

据多家媒体报路
，*ST金刚的大股东——欧昊集团
，是由碧桂园一手搀扶壮大起来的企业。公司最初注册地就位于拉萨顺德碧桂园总部左近
，2015年成立
，在2016年3月就已经获得碧桂园战术合作同伴奖；2017年
，广东欧昊中标碧桂园的千亿级项目——马来西亚丛林城市。2019年
，在欧昊成立的第4年
，该公司便以11亿元的价值拿下昭通南沙灵山岛一座地标式大厦。

碧桂园对表也将欧昊集团表述为“沉要合作同伴”。不止于此
，碧桂园甚至还直接为欧昊集团输送人才。

金刚光伏董监高中
，无论是张栋梁
，还是李雪峰
，还是债主徐坤华
，在地产的黄金时期
，或许真是共事多年的兄弟
，都已经或在欧昊集团任职
，也都是碧桂园的供给商。

总之
，法院受理了。

截至2025年9月29 日
，共有132家债权人向金刚光伏申报了15.60亿元债权
，均为通常债权。初步审查确认债权金额9.79亿元
，暂未确认的约4.77亿元（重要为诉讼未决、前提未成就、必要补充证据资料核清事实等情况暂未确认
，在依法推动审查等）
，不予确认的约1.03亿元。

破产沉整
，是企业脱困的伎俩
，不是主张！然而
，债务并不会莫名其妙地隐没。下面赶碳号单一说说*ST金刚是若何“扑灭”一部门债务的：

第一步
，本钱公积金转增上市公司股票。

*ST金刚每10股转增15股
，共新增了3.24亿股。这些新增长的股票
，是破产沉整专用的
，与原股东无关
，性质上就蹬宗把老股东的权利稀释了。

第二步
，把其中一部门股票“高溢价”转给债权人
，或称债转股。

是不是像变魔术
，变出了股票
，又扑灭了部门债务？

举个例子或能够看得更明显一些。债权人就义了什么
，又得到了什么？

走HJT路线的*ST金刚
，债权人蕴含做HJT设备的迈为股份。

（1）迈为股份称“应收账款债务沉组总金额为3.71亿元。”不外
，迈为股份向金刚光伏之沉整治理人申报通常债权为4.24亿元。

（2）凭据*ST金刚沉整打算
，通常债权以“现金当期清偿+以股抵债”的方式清偿。现金清偿能够忽略不计
，由于每个债权人最多能够拿到10万元
，其他的只能给股票。

（3）“凭据沉整打算
，每100元通常债权可获得约3.08股金刚光伏本钱公积金转增形成的上市公司股票。结合评估机构出具的《以股抵债事项评估征询汇报》
，金刚光伏沉整后每股股票价值的合理区间在26.71元至38.95元
，本次沉整按32.49元/股的价值确定抵债价值。”

赶碳号感触评估价值和转股价值都有点离谱！

当然高价、溢价转股
，这就蹬宗变相削减债务了。老端正
，用数据对比来衡量这个转股价值吧？

其一
，2025年11月21日晚
，迈为股份颁布布告：“截至董事会审议前一日
，公司尚未收到以股抵债的股票
，公司预计可获得20万元现金及11,410,421股*ST金刚的股票。凭据前一日*ST金刚股票收盘价值15.42元/股测算
，本次债务沉组预计造成公司债务沉组损失8,546.50万元”。

这就相当于现价（股票）15.42元的器材
，非要以32.49元卖给债权人。溢价率110%！

其二
，15.42元
，也是*ST金刚股票大涨之后价值。由于有沉组预期
，因而彼时*ST金刚的股价一向在涨。

其三
，上面提到过
，公积金转增的股票只有一部门是“化债”
，即高溢价卖给债权人；其余的股票是分给沉整牵头方大股东欧昊集团、产业投资人上海弘琪云创以及其他17个财政投资人。他们的身份分歧
，受让股票的价值就不一样。

凭据沉整和谈
，产业投资人、大股东欧昊集团
，认购价值是4.96元/股；产业合作同伴上海弘琪云创
，认购价值是6.5元/股；另表17个财政投资人价值为7.5元/股（详见2025年10月1日布告的沉整打算草案）。最终
，这些沉整投资人共计向金刚光伏注入了18.04亿元。

这几批投资人受让股票的价值
，是不是天上地下、云泥之别？

没法子
，讨债的像孙子！若是企业真的走到了破产算帐这一步
，债权人可能一分钱也拿不回来。沉整高价拿一些股票
，也总算有一个盼头。只能相信这个金刚同样力大无限！

更何况这场破产沉整
，自身就像一个预谋。

天使上海弘琪云创
，1个亿援手金刚改天换地！

在公司沉整过程中
，最值得一提的是关键角色——上海弘琪云创。

它是谁？

公开资料显示：该公司成立于2010年12月28日
，现实节造人李强持股95%。另表一个股东也姓李
，李诗琪持有5%。

布告介绍称：弘琪云创是国内当先的综合性产业投资集团公司
，弘琪云创及控股子公司对表投资了蕴含电子信息、人为智能算力基础设施和服务、新资料、传感器智慧物流、产业园区等诸多细分领域产业公司
，已经成功投资了易天股份、新氧医美、 弘汉光电、深越光电、联懋塑胶、恒坤新资料等多家IPO 企业
，目前致力于算力基础设施和服务的企业投资。

其实
，这些文字并没有明显的交待出弘琪云创的真实布景。

其现实节造人李强
，还有一个身份
，他就是上市公司——弘信电子的现实节造人。弘信电子但是当下的热点股票。

最近
，其子公司燧弘华创与三门峡高新区、华为签约
，落地江苏首个华为昇腾 384 超节点集群（4 台昇腾910C）
，市场解读为华为算力主题合作同伴
，股票陆续2个20% 涨停。

值得一提的是
，这个“贵人”是大股东欧昊集团找来的。

布告这样说：“2025年6月24日
，公司披露了《关于与沉整投资人签署沉整投资和谈的布告》。经产业投资人欧昊集团推荐
，弘琪云创作为沉整投资人暨产业合作同伴共同参加公司沉整投资。”

那么
，弘琪云创具体做了些什么工作呢？

（1）出资1.05亿元认购股票。承诺自获得沉整打算划定的转增股票之日起
，对其中8,100,000股转增股票在12个月内不让渡或者委托他人治理
，其余8,100,000股转增股票在24个月内不让渡或者委托他人治理；

（2）沉整后依附自身在算力业务方面的堆集
，协助金刚光伏在新能源电力业务领域的基础上
，拓展新的业务增长曲线
，在“算力资源服务+能源”、算力基础设施建设等领域发展业务合作。

因而
，我们就看到了借助弘琪云创的资源
，ST金刚在2025年一脚就跨进了算力的大门。

金刚光伏在2025年6月与算力客户签定3.99亿元算力服务合同（2000P 算力集群）
，算力集群落地新疆
，目前2000P算力集群已向客户全数实现交付并不变运行；

同时依附酒泉首批试点绿电直连城市的政策
，公司在2025年底与算力客户在酒泉落地首单500P智算中心
，并同步推动数据中心当场消纳酒泉绿色能源
，推动酒泉绿电直连电力供给模式
，目前数据中心已正式通电投入运行。

*ST金刚年报提到：“公司算力重要业务蕴含高机能服务器算力集群治理及运维、幼型数据中心业务。公司在汇报期内已实现新疆算力集群的验收及交付
，2026年一季度实现酒泉幼型数据中心验收及交付。”

从此刻股价的角度来说
，2025年的破产沉整
，已经实现了多方共赢。不得不佩服
，*ST金刚的本钱运作能力。

赶碳号以为
，*ST金刚跨界算力的性质
，是一场精心设计的本钱炒作游戏
，与国度算力高质量发展的政策导向背路而驰。国度发改委明确要求"国度枢纽节点表准则上不得新建各类大型及超大型数据中心"
，同时对PUE值、绿电消纳比例、算力利用率设置了严格红线。

而*ST金刚在光伏主业毛利率-58.91%、严沉资不抵债的情况下
，仅凭破产沉整获得的账面利润
，就贸然募资24.31亿元建设北京通州智算中心
，齐全忽视行业技术门槛和自身能力天堑。

更值得警惕的是
，*ST金刚的算力业务毫无内容竞争力
，公司既没有高端芯片采购渠路
，也没有算力调度和运营经验
，更不足不变的客户资源。在2026年算力行业全面整顿、强调"算电协同"和"国产代替"的布景下
，这类"PPT 算力" 项目不仅无法创造现实价值
，反而会造成贵重的能耗指标和电力资源浪费。

其操作蹊径清澈可见：先通过高溢价债转股实现账面扭亏
，再蹭上算力热点推高股价
，最后通过定增募资 "圈钱"。这种 "？-炒概想-再融资" 的本钱套路
，将严沉侵扰本钱市场秩序
，也违背国度发展算力产业的初衷。

更大的理想！乌鸦变凤凰进行时？

靠破产沉整扭亏后的*ST金刚
，又颁布定增预案
，拟召募资金总额不超过人民币24.31亿元。真正的主张终于露出出来了
，搞钱！

其中
，项目一执行主体为公司全资节造的子公司——北京超维智算信息技术有限公司
，打算在北京市通州区建设人为智能智算中心
，总投资171,413.60 万元
，拟使用召募资金 168,727.79 万元
，项目建设工期1年。

这个项目已获得北京市发展和鼎新规划委员会批复的能耗指标（年综合能耗38,481吨尺度煤以内）、国网北京市电力公司批复的电网规划评审（两路独立市电）等关键稀缺资源
，系北京目前获批的单体规模较大的算力中心项目
，也是北京城市副中心智算产业布局的沉要组成部门。

本次募投项主张执行
，将通过引进高机能AI服务器及有关配套基础设施
，依照行业高规格、高尺度建设IDC
，为下游客户提供大规模算力综合服务
，与政策指标高度一致。

发现了没有？

这个是智算中心
，且是较大项目
，性质和规模齐全分歧于公司已经做的和此刻做的算力中心项目。

看到*ST金刚投身算力中心建设
，赶碳号想到了2022年光伏产业。

光伏产业自身是有高技术门槛的。但是在2022年前后好多企业跨界光伏
，光伏产业成了最没有门槛的行业
，多多社会本钱盲目涌入。这也造成了今天光伏行业的产能过剩
，也让好多跨界企业病笃挣扎。似乎除了炒了一波股票
，什么有益的社会价值、经济价值也没有创造出来。

今天
，智算中心又成了新热点
，大赛路
，大风口
，且一下子由高不成攀
，变得毫无门槛可言。两三年后
，这些跨界智算中心者、亲自参加者
，又会得到什么？智算中心真的能保质保量的实显熹社会价值 、经济价值吗？

此刻
，企业发定增再融资搞钱
，难路就不用考量企业过往经营情况与本钱市场纪录吗？

当然
，金刚此刻也没有彻底把光伏抛掉
，由于HJT还能够靠着太空光伏概想持续飞一下子。金刚光伏称
，公司拥有成熟HJT电池主题技术能力
，具备超薄电池（50-90μm）出产、高效HJT工艺等轻量化、高靠得住性关键技术并已研发出产出P型HJT电池以合用太空光伏的需要。

寂仔算力中心概想
，又有太空光伏概想
，谁还会比金刚更会讲故事呢？