券商自营，又撑满了券商的腰包。

券商中国记者统计，上市券商自交易务收入总额超过了2250亿元，为券贸易绩增长作出了巨大贡献。

从券商年报披露的信息来看，固然受益于牛市弹性，但是头部券商对于衍生品等非方向业务越来越关注，这也将成为未来券商拉开差距的沉要方面。

自营撑起券商腰包

凭据过往通例，券商自交易务收入统计口径为：投资净收益+公允价值改观净收益-春联营企业和合营企业的投资净收益。券商中国记者通过东方财富choice统计，2025年上市券商实现自交易务收入总额高达2257.68亿元。

其中，中信证券以386.04亿元的总金额高居行业第一，紧随其后的是国泰海通的254.04亿元。此表，中金公司、申万宏源、华泰证券、中国银河、广发证券、国信证券，2025年自营收入别离为142.01亿元、140.41亿元、138.29亿元、131.16亿元、123.78亿元和112.01亿元。

自营收入占券商整体交易收入的比例依然居高不下。好比，红塔证券2025年交易收入为24.34亿元，其中自营收入为16.23亿元，占比高达66.69%。同样，申万宏源2025年交易收入为242.56亿元，自营收入则高达140.41亿元，自营收入占比为57.89%。

几家沸腾几家愁

从业绩增速上来看，自营收入增速最快的是长江证券，从2024年的7.08亿元增长到32.85亿元，增速高达363.77%。

其次是国联民生，同比增长了254.19%。此表，中原证券、国泰海通、浙商证券、广发证券、红塔证券和信达证券的增速都超过了50%。

不外，也有10家券商自交易务出现了下滑。别离是国元证券、西部证券、华林证券、华泰证券、第一创业、光大证券、财达证券、天风证券、国海证券、国盛证券。

其中，国盛证券2025年自营收入1.11亿元，同比下滑73.36%，是所有券商中自营收入降落最多的券商。此表，天风证券和国海证券自交易务收入也下滑超过了30%。

业绩不变性更受关注

券商自营在行情好的时辰总是能“多收三五斗”，这固然让券商在牛市业绩更具弹性，但是肯定水平上也影响了券商经营的不变性和可预测性。从这几年券商年报的披露来看，通过非方向性的投资来提升自交易绩的不变性更受关注。

好比，中信证券在年报中就大笔墨提及了股权衍生品业务。中信证券暗示，股权衍生品业务以服求实体经济为指标，持续优化业务模式，索求和储蓄创新战术，提升业务竞争力，整体维持客户群体宽泛、产品供给丰硕、买卖能力凸起、收入相对不变的业务状态。

股权衍生品业务将对标国际一流投杏注不休提高国际竞争力。把握中持久资金入视注低利率环境等本钱市场的新环境与发展蹊径，优化业务定位、加强职能阐扬，持续贯彻以客户为中心，为客户创造价值的理想，优化产品和战术供给，提升全球买卖能力与资产覆盖，加强客户战术赋能，为客户提供全球多市场、全天候的一站式投资买卖履历和综合金融服务。

国泰海通在年报中也暗示，2026年，买卖投资业务将坚定向客需业务转型，不休提升买卖投资能力和产品创设能力，持续推动跨境业务布局与能力建设，优化产品和战术供给，为客户提供多市场、全天候的一站式投资买卖履历。

权利业务将积极把握市场机缘，平衡好职能性和盈利性的关系，构建多元不变的业务模式，持续提升跨境资产配置能力，满足客户多样化风险治理需要
；不休丰硕做市种类，助力提升市场流动性供给水平，在推广市场建设责任中加强公司综合影响力。

FICC业务将加强对全球FICC资产趋向的科学研判，加大境内表多元资产前瞻性布局，加强产品创新、渠路启发与客户造就，加快推动业务高质量发展。

财通证券称，其自营投资在2025年对峙稳重经营和科技驱动，深入去方向性大类资产配置，截至2025年底，业务规模超600亿元，同比涨幅超40%。

“伴随机构资产治理规模增长，场表衍生品、做市等客需业务持续驱动金融资产扩表，其非方向性特点显著加强收益不变性。与此同时，全行业固收类投资规模持续攀升，但头部机构凭借在高流动性利率债、衍生品对冲等领域的精准定价能力，构建了以本钱效能为主题的中性战术壁垒。”广发证券在此前的一篇钻研汇报中指出。

责编：杨喻程

排版：汪云鹏

校对：杨舒欣

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