面对数十年来最严沉的能源
；，美国两大能源巨头？松梨谟胙┓鹆衷炖醋园坠笤龀な筒康难沽，坚守其将财政回报置于产量增长之上的战前战术。

据英国《金融时报》报路，只管美国总统特朗普近期督促原油行业增长钻探，但这两家超等巨头的财政掌管人均明确表态，不会因近期的原油市场动荡而扭转其主题业务打算。企业治理层强调，当前的战术沉心依然是扩大自由现金流，而非单纯扩大产能。

伊朗战争已大幅削减海湾地域的石油产量并冲击中东及其他地域的炼油业务，引发了可能加剧全球通胀的能源冲击。目前，国际油价已飙升至每桶126美元的开火以来最高点，美国国内汽油价值也升至每加仑4美元以上，这直接减弱了特朗普在竞选时吃嫉将油价降至2美元以下并降低民多生涯成本的致力。

为缓解供给欠缺，美国当局已号令开释战术石油储蓄。同时，对于投资者而言，只管油企回绝了上游的增产呼吁，但正利用柴油和其他精辟产品的高价盈利，以创纪录的开工率运行其炼油设施，以在市场颠簸中最大化本钱收益。

坚守既定战术，拒为短期
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面对当局的呼吁，两家巨头均暗示在重要产区的运营打算维持不变。？松梨谑紫普官 Neil Hansen 在接受《金融时报》采访时暗示，公司在美国占主导职位的油气产区二叠纪盆地的战术“没有扭转”。他指出：“我们的确没有必要换挡提速，由于我们已经处于高速运行状态。这并不料味着我们没有评估扩张的潜力，但客观上存在限度。”

雪佛龙财政掌管人 Eimear Bonner 同样向《金融时报》强调，“
；⑽创偈刮颐桥ぷ魏未蛩恪。她明确暗示，雪佛龙具备在二叠纪盆地实现增长的能力，但这并非公司的既定战术，其主题在于增长自由现金流，而非产量。Bonner 补充称：“表界不应指望我们仅仅由于八周的供给中断就大幅扭转打算。”

财报受套期保值牵累，企业强调抗冲击能力

周五颁布的第一季度财政数据显示，两家公司的账面利润均受到未交割货物有关套期保值吃亏的显著牵累。截至三月底，？松梨谑迪志焕42亿美元，同比降落46%，重要归因于39亿美元的账面吃亏。公司预计，随着未来几个月合同的履约实现，这种错配将天然解除。

只管利润出现下滑，？松梨谌园浞⒔Ц见抗1.03美元的第二季度股息。首席执行官 Darren Woods 在一份申明中试图安抚投资者：“本季度批注，？松梨谑且患冶燃改昵案呈档墓，旨在应对业务中断并逾越各类市场周期。”

相比之下，风险敞口相对较幼的雪佛龙第一季度净利润为22亿美元，同比降落37%，其中蕴含29亿美元的账面吃亏。

地缘政治冲击产量，产能整合与炼油成焦点

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；姆缦粘谧罡，其在阿联酋和卡塔尔的业务占去年公司总石油产量的20%。该公司曾在四月份忠告称，中东矛盾将导致其第一季度全球产量损失约6%。

雪佛龙的产量阐发则受惠于此前的并购与整合。财报显示，由于实现了对美国油气出产商 Hess 的整合，加之“美洲湾”（Gulf of America）和二叠纪盆地的产量增长，雪佛龙的日产量与2025年第一季度相比增长了50万桶。

值妥贴心的是，雪佛龙首席执行官 Mike Wirth 本周与其他多位高管共同会见了特朗普。只管面对来自华盛顿的直接施压，两家能源巨头均未在原油开采端作出让步，而是选择全负荷运行其炼油厂，以期在当前的能源冲击中锁定高昂的精辟产品利润。