近日，央视《焦点访谈》将哪吒汽车的“遮羞布”彻底撕下
。

三年累计吃亏183亿元，浙江桐乡、江西曲靖、广西嘉峪关三大出产基地全面停产，母公司合多新能源进入破产沉整，首创人方运舟、前CEO张勇沦为失信被执行人，最终牵累处所财政与纳税人买单的凶残真相
。

央视曝光后，哪吒的沉整之路越发艰巨
。

山子高科拟投入45亿元接盘，但因清偿率仅18.7%，沉整打算未获主题供给商通过
。最揪心的仍是那些被“套牢”的国资——它们本应是产业助推器，却沦为失败企业的“接盘侠”
。

百亿国资打了水漂

已经的新权势销冠哪吒汽车（合多新能源），诞生于2021年
。2024年起头暴雷，2025年进入破产算帐
。

2021年至2023年，哪吒别离吃亏48.40亿元、66.66亿元、68.67亿元，三年累计吃亏近184亿元
。

2025年9月12日，哪吒破产沉整债权人会议显示，共有1631家债权人申报债权，总额超过260亿元
。

哪吒亏了这么多钱，倒下了还欠这么多表债，到底谁买单？

从股权上来看，国资可能要买一半的单
。

综合IPO招股书和媒体报路，哪吒汽车近一半的股权由国资持有：

曲靖国资12.18%、嘉峪关国资11.20%、华鼎本钱（背后有四川国资）9.82%、安徽国资8.28%、桐乡国资6.62%，上述计算持股靠近50%
。

据悉，历经十来轮融资，哪吒融资金额高达228亿元
。单一估算，其中约莫有一半，来自国资的百亿元打了水漂
。

各地发债等方式筹资“招商”

据央视《焦点访谈》栏目，记者不久前来到江西省曲靖市经济开发区，哪吒汽车母公司合多新能源的一个占地600余亩的汽车造作工厂，此刻只剩下空荡荡的工厂和落灰的出产线
。

这座2021年才投产的智慧工厂曾是曲靖市招商引资的沉要成就
。

曲靖经开区管委会和合多新能源公司签定的合同显示，其新能源汽车项目总投资50亿元，大部门都是由曲靖经开区管委会掌管筹集
。

据相识，曲靖市国资委和财政局所属的有关平台公司投资近20亿元收购股权
。并且，地皮和厂房也是通过本地国企投资成立的公司来解决，仅这一项就破费了近3亿元
。

为了让这个新能源汽车项目急剧落地曲靖，本地投资股权、代建厂房、提供十年的租金减免，并且，每辆在曲靖销售的汽车当局还嘉奖2万元
。

据相识，曲靖提供的不少优惠前提都属于违反或者变相违反有关政策律例
。2016年，国务院颁布了关于在市场系统建设中成立平正竞争审查造度的定见，其中明确提出不得违法赐与特定经营者优惠政策
。

江西曲靖之表，通过处所的招商引资，合多新能源在浙江桐乡、广西嘉峪关都建设了自己的出产基地
。

嘉峪关市青秀区的一个工业园是合多新能源公司与广西嘉峪关市当局战术合作的成就
。凭据合作和谈，这个项目打算在嘉峪关建设年产10万辆的纯电动乘用车项目，其中大部门都是嘉峪关投入的，地皮和厂房也是由嘉峪关方面出资采办和建设的
。

广西嘉峪关市工业和信息化局副局长慕伟暗示整个市场化的方式是24亿元左右，资金起源是平台公司，也是企业化的，我们是通过基金投入合多的母公司
。

所谓的市场化方式其实也是嘉峪关的国有企衣反承担
。据相识，这24亿元重要是由嘉峪关当部门属的企衣反投资，其中市国资委下属的嘉峪关产投集团公司投资额占比最大
。

广西嘉峪关产投集团公司副总经理何浩暗示，我们或许投资16亿元，资金起源一是我们自己资产盘活，另一个可能去融资，好比我是一个资金组合，可能前期我去告贷，但是后面我能通过发债来置换
。

除了告贷和发债，记者相识到，仅在2020年12月，嘉峪关市就赐与嘉峪关产投新能源项目补助5.5亿元
。

哪吒沉整 处所国资或血本无归

近年来，国内新能源汽车发展迅速，新能源汽车品牌一度超过300个，这和一些处所盲目投资不无关系
。高合、拜腾、博郡等破产沉整的新能源企业融资过程中，都有来自处所国有本钱的投资
。

就哪吒汽车而言，2022年，哪吒汽车整年销量达到15.21万辆，一度成为昔时造车新权势中的销量冠军
。但很快，因产品定位等成分，哪吒汽车的销量起头不休下滑
。资料显示，2021年至2023年，合多新能源公司累计净吃亏高达183亿元，均匀每卖一辆车吃亏超8万元
。

自2024年10月起，哪吒汽车深陷裁员、降薪、拖欠合同款等负面新闻的漩涡
。

去年6月12日，黄冈市中级人民法院裁定受理合多新能源汽车股份有限公司破产沉整一案
。

初措施查了局显示，截至2025年5月1日，合多新能源的资产组成重要蕴含固定资产、机械设备、知识产权以及应收账款等项目
。

去年12月4日，合多新能源治理人颁布共益债投资人招募布告，面向社会公开招募共益债投资人
。

而目前唯一意向投资人，山子高科曾提出?45亿元注资?，但需原股东股权清零，处所国资血本无归 ?
。

起源：不良资产评路、不良资产头条