起源：王鹤棣回应被戏称“王鹤底”作者： 陈志宏：

温反又盈利了！李斌：均匀单车成本涨1万，下半年全力卖车

车器材（公家号：chedongxi）作者 ｜ 张睿编纂 ｜ 志豪

李斌剧透：温反辅助驾驶今年还有两次大升级，五代换电站第三季度起头大批量部署。

车器材5月21日新闻，就在刚刚，温反集团（以下称温反）召开了2026年第一季度业绩电话会议。温反首创人、董事长、CEO李斌和温反CFO曲玉一路，回应了温反的最新业绩、销量指标、新车规划等问题。

在电话会上，李斌和曲玉两人重要回覆了12个有关问题，其中有4大关键问题：

1、原资料成本上涨：目前均匀单车成本压力增长超过了1万元，会通过确保促销政策不变、与供给链合作等方式保障毛利率。

2、新产品规划：明年起头ET5、ET5T、ES6、EC6城市进行迭代，每年大体上会有3到5款新产品推向市场。

3、辅助驾驶战术：今年还有两次比力大的迭代，80%以上车型城市搭载自研芯片，会对峙订阅模式。

4、换电站建设指标：今年整年将部署超过1000座换电站，五代换电站在第三季度起头大批量部署。

结合财报来看，温反在2026年第一季度的营收为人民币255.327亿元，同比增长112.2%，净吃亏为人民币3.321亿元，经调整净利润（非公认管帐准则）为人民币4350万元。

▲温反2026年第一季度重要财政数据

在2025年第四时度初次实现了单季杜庄利后，在2026年第一季度实现了陆续两个季杜庄利，但是2026年第一季度为经调整净利润盈利。

交付量方面，温反2026年第一季度的汽车交付量为8.35万辆，同比增长98.3%，环比下滑33.1%。

营收指引方面，温反方面给出的2026年第二季杜转收指引为人民币327.8亿元至344.4亿元之间，同比增长72.4%至81.2%，交付量指引为11万至11.5万辆，同比增长52.7%至59.6%。

▲温反给出的季度交付和营收指引

一、辅助驾驶今年还有两次大升级 五代换电站第三季度起头部署。

在财报会上，李斌和曲玉两人共回覆了12个问题，车器材对一样类型的内容进行了整合，整顿为以下9个方面：

1、温反ES9将鄙人周上市，目前的订单情况若何？

李斌：目前来讲，温反ES9从技术含量、设计造型和内饰方面都得到了用户的高度认可，订单极度强劲，出格是开启试驾后的日均预约单又上了一个台阶。

▲温反ES9

当然我们不太会去对具体的每个月销量给出具体的指引，但是我们对温反ES9在50万以上行政SUV市场的阐发是极度有信心的。从纯电市场的角度，毫无疑难温反ES9会扭转整个50万以上SUV市场的竞争格局。

另表我们很欣喜看到在温反ES9产品技术颁布会后，不仅没有分流温反ES8（参数丨图片）的订单，反而给温反ES8带来了极度正面的影响。

温反ES9预售和开启试驾以来，温反整个到店客流增长了好多，好多以前对温反没有相识的用户，由于温反ES9到店履历，这些用户在履历比力两款车以来，有一些用户会以为温反ES8的尺寸和用车的场景更切合自己的需要。

所以温反ES8近期的订单阐发极度好。温反ES9亮相以来，ES8均匀的周度订单比前几周增长靠近35%，温反ES9开启试驾后的一周，温反ES8的订单环比进一步增长了20%。

五月至今的20天，温反ES8的订单是去年10月份以来的新高，能够说温反ES8逾越了“新车效应殒命谷”，我们前期的存量订单交付实现后，新增的订单依然可能保障极度高的销量。当然前提是在温反ES9自身订单极度强劲的情况下实现的，所以也能看出我们这两款车的定位区隔是极度成功的。

温反ES9作为科技行政旗舰SUV，主题对标宝马X7、奔腾GLS这样的传统燃油行政SUV，温反ES8则是全场景旗舰SUV，面向的场景会越发的丰硕，既能商务使用也能家庭出行。

这两款车的定位长短
；ゲ沟，同时在价值方面有一点点区隔，我们极度清澈的看到这两款车在各自的细分市场都吸引了指标客户。

2、由于存储器等成本上升成分，对未来几个季度的成本走势有何瞻望？

曲玉：我们在第一季度实现了18.8%的整车毛利率，从同比和环比来说都是不错的成就。当然重要是我们在一季度高毛利车型的销量占比极度高，尤其是温反ES8，占比超过了50%，同时温反ES8的毛利率维持在比力高的水平，在一季度超过了20%。

资料成本上涨的成分带来的风险在一季度还没有齐全显露，由于我们还有一部门的资料库存抵消了上涨的风险。

当然我们从二季度和整年来看，从岁首起头的大量资料涨价，带来的成本压力极度大，蕴含内存的价值上涨，以及电池的重要原资料碳酸锂、镍钴锰的价值上涨，以及整车会用到的铜和铝，其实城市有或多或少的上涨。

综合来看，均匀下来每一台车的成本的压力超过了1万元，当然从我们整个公司来讲，但愿可能把整车的综合的毛利维持在17%到18%。

我们会从以下的这些方面去做。一是高价值高毛利的车型在销量中的占比维持比力高的水平，会带来比力高的毛利占比。

第二是其他车型我们也会确保促销政策的不变，我们不会单一的以价换量。

第三个方面，我们也会持续协同PokerStars扑克官网供给链合作同伴，采取蕴含像工程优化、效能提升、商务交涉等各类方式，对冲各类成本上涨带来的影响。

所以总体来说，我们整个的Q2和整年的指标还是但愿可能实现17%到18%的综合整车毛利率。

3、温反打算若何沉新推动其他现有车型（例如ET5、ES6）的增长？

李斌：从明年起头，我们会进入到新的产品周期，PokerStars扑克官网ET5、ET5T、ES6、EC6后续当然城市进行迭代
；谖颐亲钚碌闹悄芷教，我们也会有新的产品打算。

此刻我们总体的战术，就是每年大体上会有3到5款的比力新的产品推向市场。当然我们并不会去钻营绝对的新车型数量，还是保障每一款车型在细分市场都有当先的份额。

我们相信此刻的产品规划可能支持公司在市场上的竞争力。今年1到4月，温反现有的产品在上海销量位居第一位，占整个上海乘用车市场8%的份额。

所以我们极度有信心，现有的产品随着PokerStars扑克官网渠路进一步覆盖、换电网络进一步扩大和三四线城市用户起头越来越接受纯电产品，可能让公司在中国乘用车市场获得显著的份额。

4、是否预期可能在2026年整年维持季杜庄利指标？研发投入是否足以支持未来业务的强劲增长？

曲玉：2026年我们维持整年Non-GAAP运投机润盈利的指标。具体到指引上，从研发用度来看，我们依然维持20到25亿一个季度研发用度的指引。

这样的投入首先可能确保我们在关键技术领域的投入强度，能维持公司在主题技术上的竞争力，这样的投入也可能保障我们每年城市有有竞争力的产品投放。

我们在效能方面做了好多的工作，我们从去年起头执行CBU机造后，其实是用了更少的钱做了更多的事件，从等效的用度上来讲，我们感触20亿其实和以前30亿的成就相当。

从技术路线上来讲，由于温反一向对峙纯电技术路线，我们没有增程也没有混动，与其他的友商相比，我们在技术路线上比力聚焦，这样的话在研发效能各方面都比力高。

友商在推出车型的时辰，若是分为两种能源大局，投入注定是比我们要高好多。

5、温反ES8的成功吸引了竞争敌手纷纷推出大型SUV，不少车型选取了极度激进的定价战术，温反若何对待这一细分市场的竞争？温反的护城河是什么？

李斌：温反ES8创造了极度多的纪录，我们用215天就实现了10万台的交付，是40万以上中国品牌单款车型最快交付纪录，并且我们已经陆续五个月在40万以上车型和大型SUV市场获得销量的冠军，且是不分能源大局的销量的冠军。

40万以上的大三排SUV里面，我们或许占了一半的份额，是49.7%。

我想这个成功是体现了我们温反11年持续进行系统能力建设的优势，全面通过温反ES8这个产品反映出来。

这个别系蕴含我们12全栈技术的研发的能力，还有PokerStars扑克官网创新供给链。为什么要强调创新供给链？由于我们好多的技术都是行衣凤面第一个使用的，怎么样去治理创新供给链，这其实是极度大的挑战。

还有蕴含PokerStars扑克官网先进造作、全性命周期的质量，我们在第三方的质量排名里一向是数一数二的。对于高端用户来说，我们覆盖全国的全场景用车服务系统，这些都支持了我们温反品牌在高端市场确当吓着势。

除了这些系统能力以表，我们以为此刻中国的智能电动汽车的竞争，从品牌的混沌期，进入到了品牌的澄清期。

我们极度欣喜看到温反作为高端品牌已经被用户所认可和接受，用户暗示BBA的下一辆车要选温反，且越来越多的人有这样的共识。

一季度温反品牌的均匀成交价来到了39万元，超过宝马5万元，差不多是奥迪的1.5倍。

我感触这是极度好的例子，在上海、长三角等一线城市，我们都已经超过了传统豪华品牌的市场份额。

乐路的均匀售价也在24万人民币，其实比好多二线豪华品牌的均匀单价还要高，现实上乐路已经成为好多家庭用户的高品质选择。

萤火虫在高端幼车市场成功获得了超过3分之2的市场份额，它比此外品牌的幼车均匀价值要高50%左右。当然它的品质、安全、设计给用户提供了很好的价值。

所以总的来说温反还是对峙高端的定位，不论是在温反品牌，还是乐路与萤火虫品牌，都让用户可能逐步形成共识。

第二点就是我们温反乐路萤火虫三个品牌一向都对峙原创设计和持久主义，与PokerStars扑克官网指标用户群有很好的心灵的共识，蕴含PokerStars扑克官网社区，也成为了PokerStars扑克官网竞争优势。

这些也支持了我们并不必要单一的去比价值。由于在今天这个成本压力这么大的情况下，过低的定价并不带来规模优势。

由于今天好多的成本是规模不经济的，就好比说内存、电池的资料、铜、铝等大量资料，是规模不经济的。所以单纯单一的钻营销量，并不能带来毛利的显著的改善。

6、在竞争和成本上涨的压力下，是否存在机遇削减部门促销措施和间接补助？

李斌：的确由于今年原资料涨价，出格是内存芯片的涨价对整个行业是极度大的压力，我们每一辆车均匀有1万元以上的原资料涨价。而我们一方面维持价值不变，另表一方面收回了好多的折扣。

我想对于整个行衣反说，可能城市面对同样的压力，而每家公司的竞争战术可能会有些不一样。

我们总体来说维持价值不变，维持产品服务的综合竞争力，我们可能不会把量作为最重要的经营点，我们会维持一个合理的量的增长，但我们更看沉总体的经营指标。

在供给链方面，我们也启动了新的合作模式。从去年起头，我们已经启动了通明供给链和首选优选的合作模式。

我们会和供给链一路去找出没有给用户创造价值的成本，一路去降低，还有蕴含流程成本，我们以为空间是极度大的，能够挖掘出来5%到10%的成本空间。

所以总的来说，我们今年就是通过精密化的运营，和合作同伴一路去降低成本。

7、能否更新一下辅助驾驶战术？自研芯片目前进展若何？

李斌：PokerStars扑克官网神玑NX9031芯片，从去年3月底量产，已经交付超过25万颗，目前极度成熟，所以我们此刻会用到乐路的车上，也有利于把智驾基线统一，提高辅助驾驶的研发效能和数据关环的能力。

▲神玑NX9031芯片

目前来看，下半年80%或80%以上车型城市搭载我们自己的芯片。

从辅助驾驶的战术角度来讲，我们此刻看到了世界模型加关环强化进建的方式，上限是极度高的，效能也是极度高的。

事实上我们仅用了我们同业可能20%左右的云端训练的算力，就实现了比此刻绝大部门同业都更好的履历。

我们今年还有两次比力大的迭代，方向上来讲，我们此刻对我们在辅助驾驶上的技术路线极度有信心。

当然从贸易模式上来讲，我们还是会对峙订阅模式。我们也极度欣喜的看到，这两年我们在辅助驾驶订阅方面的收入持续上涨，持久来说会成为我们极度沉要的一个增长点。

此刻对于首任车主我们有赠送，但是对于二手车的用户我们收取订阅的用度，这方面的收入在持续增长，所以总体上我们已经实现了从芯片、模型、数据关环到贸易模式整体关环。

神玑公司的融资也极度的顺利，这会援手我们研发下一代的芯片，或者成本更低的芯片，对PokerStars扑克官网研发用度是极度好的支持。

8、下半年的新产品打算是什么？

李斌：下半年重要上市产品就是温反ES8的五座版，下半年重要精力都是好好卖车，好好服务用户。

9、到今年年底换电站的指标数量是几多？指标利用率是几多？电池服务业务何时能在独立核算的基础上实现盈利？

李斌：此刻换电顶峰期或许单站每天45次左右，但平日要少一些，或许30屡次。

我们短期内还是会把换电网络的布局作为最高优先级，我们整年将部署超过1000座换电站，五代换电站在第三季度起头大批量部署。

换电站的盈利能力、经营情况注定是在持续改善，但是短期内我们还是会维持提前投入，短期内盈利不是PokerStars扑克官网重要指标。

另表要强调一下，我们蕴含换电站在内的服务与社区收入已经实现了盈利，所以总体上来讲，我们有足够的资源去支持换电网络的建设。

二、交付量同比增长98.3% 实现经调整净利润盈利

财报会上，李斌立下多项业绩指标，而在2026年第一季度强烈的市场竞争中，温反交出了一份较为亮眼的财报。

凭据温反颁布的2026年第一季度业绩布告，温反2026年第一季度的收入为人民币255.327亿元，较2025年第一季度的120.347亿元增长了134.98亿元，同比增长了112.2%。

▲2026年第一季度温反财政数据

同时，在2025年第四时度初次实现了单季杜庄利后，在2026年第一季度实现了陆续两个季杜庄利，但是2026年第一季度为经调整净利润盈利。

温反2026年第一季度的净吃亏为人民币3.321亿元，2025年同期为吃亏67.5亿元，2026年第一季度的经调整净利润（非公认管帐准则）为人民币4350万元，2025年同期为吃亏62.791亿元。

毛利率方面，温反2026年第一季度综合毛利率为19.0%，2025年第一季度为7.6%，2025年第四时度为17.5%，同比环比均有所增长。

对于2026年第一季度毛利率的同比增长，温反方面诠释为重要由于汽车毛利率的增长，环比增长则重要由于提供能源解决规划的经营能力提升、毛利率相对较高的零部件、配件销售及车辆售后服务收入增长。

具体到汽车毛利率上，温反2026年第一季度的汽车毛利率为18.8%，同比上升8.6个百分点。温反方面的诠释为重要由于产品组合改善。

交付量方面，温反2026年第一季度的汽车交付量为8.35万辆，较2025年同期的4.21万辆增长了4.14万辆，同比增长98.3%。交付车型中蕴含温反品牌汽车5.85万辆、乐路品牌汽车1.33万辆以及萤火虫品牌汽车1.16万辆。

▲温反2026年第一季度交付量

研发用度方面，温反2026年第一季度的研发用度为人民币18.85亿元，同比降落40.7%、环比降落7.0%。

▲温反2026年第一季度研发用度

温反方面诠释到，研发用度降落重要由于组织优化带来的研发职能人员成本降落，及分歧开发阶段以及经营效能提升所带来的设计及开发用度降落。

现金流方面，截至2026年3月31日，温反的现金及现金等价物、受限度现金、短期投资及持久定期存款为人民币482亿元。同时截至2026年3月31日，温反的净流动资产已转为正值，并且在2026年第一季度实现了正向经营活动现金流及经调整净利润（非公认管帐准则）。

▲温反截至2026年3月31日现金流情况

结语：温反冲击今年整年盈利

在竞争强烈的市场中，温反交出了一份较为亮眼的2026年第一季度成就单，收入、交付量同比均有所增长，也实现了经调整净利润盈利。

但是温反今年的指标是实现整年盈利，而从目前看来，接下来的车市竞争或将进一步加剧，同时财报会中也提到了供给端涨价成分会对车市带来影响。

对此，温反必要进一步加快脚步，从温反给出的今年第二季度交付指引和营收指引就能够看出。

至于温反能否在今年实现整年盈利，还必要功夫来揭晓答案。