起源：人民日报评沈奕斐被家长疯狂举报作者： 宋信宇：

A股缩量着落，持股还是持币过节？

4月24日，A股缩量着落，量能仍在2.6万亿元上方，3352只个股收跌，通讯、传媒、军工等板块领跌，有色、化工等板块领涨。

受访人士暗示，“五一”节前避险感情升温，A股缩量着落重要受结构性分化影响，而非系统性风险？萍脊苫氐髦匾乔捌谡欠蠛蟮恼５髡，调整或一连至5月中下旬，待一季报业绩风险齐全开释、美对华科技政策爽朗化后，有望迎来新一轮布局窗口。

通讯、军工板块回调

早盘指数低开，随后低位震荡，尾盘虽有拉升但再度回落；χ甘盏0.33%报4079.9点，创业板指收跌1.41%报3667.79点，深证成指收跌0.69%；ι300、北证50微跌，上证50微红，科创50收涨1.47%。

买卖量能缩减1656亿元，沪深京三市日成交额降至2.67万亿元。杠杆资金热度回暖，截至4月23日，三市两融余额增至2.72万亿元。

个股跌多涨少，共计3352只个股收跌，跌停股37只；2036只个股收涨，涨停股68只。19只个股日成交额超过100亿元，新易盛收跌11.67%报537.27元/股，中际旭创收跌1.12%报886.99元/股，天孚通讯收跌7.49%报323.87元/股。N联讯收涨875.82%报799元/股，海光信息收涨8.2%报285元/股。

盘面上，CPO概想、通讯设备、消费电子设备、航空航天设备、光电子器件、北斗导航大跌，AI芯片、化工原料、饮料、半导体、罕见金属领涨。

通讯板块回调3.77%，传媒板块跌逾2%，国防军工板块也跌近2%，公用事业、综合、构筑装璜、社会服务、农林牧渔、汽车等板块跌幅均超1%。

基础化工、食品饮料、有色金属领涨，天禾股份等7只化工个股涨停，其中星华新材“20cm」厍停，万顺新材、丽岛新材等6只有色金属个股涨停。

A股为何缩量着落

通辽安值投资高级钻研员程天燚向记者分析，今日A股缩量着落，重要受结构性分化影响，而非系统性风险。直接诱因是CPO板块部门公司业绩不及预期，股价着落牵累创业板及市场感情，进而带头市场整体向下。但DeepSeek V4模型颁布提振了国产算力方向，形成抵抗力量，同时锂矿等方向也有较强阐发，使指数跌幅收窄。当前市场对表部冲击有所脱敏，向下空间有限，主题矛盾在于主线切换过程中的结构性问题。

龙赢富泽资产董事长童第轶通知记者，今日A股缩量着落重要源于三方面逻辑：一是技术性调整需要，沪指陆续五日连阳后必要回踩消化浮筹；二是“五一”节前避险感情升温，资金趋于审慎；三是板块凹凸切换，资金早年期涨幅较高的通讯、军工等TMT板块流向业绩确定性更高的化工、有色等顺周期方向。

三十三度本钱基金经理程靓分析，今日A股缩量着落，反映了结构性资金的挤压效应；ぁ⒂猩戎芷诎蹇樵谕ㄕ驮て谇炕凸└哦鲁中，而通讯、军工等前期涨幅较大的板块面对获利告终压力，市场风格在“涨价资源”和“成长科技”之间再平衡。“五一”长假邻近，市场对地缘政治（如中东大势）存在忧郁，资金偏差于降低仓位或转向防御性板块，导致成交量萎缩。

壁虎本钱基金经理杨奕洁通知记者，邻近“五一”长假，部门投资者偏差于获利持币过节，躲避假期期间可能出现的不确定性，导致市场交投趋于审慎。其次，4月底是年报和一季报的密集披露期，资金对业绩不及预期的个股避险感情浓密，促使市场风格显著向业绩不变的标的切换。

短期一连震荡格局

瞻望下周，童第轶预计市场或许率一连震荡格局，资金避险需要可能使成交进一步萎缩，但调整烈度相对和善，4050点至4065点区间有较强支持。市场不足内容性利空，更多是节前感情扰动。

“‘五一’前市场将维持震荡格局，指数下行空间有限，但结构性分化加剧。”程靓预计，整体上4020至4060点区间将形成强支持，5月下旬有望开启新一轮行情；藕欧矫，政策端对本钱市场的呵护意图显著（如新“国九条”配套措施），且经济数据和善改善，市场系统性风险可控。流动性层面，下周沉点关注政治局会议对经济和产业政策的定调，以及美联储议息会议对降息蹊径的指引。若政策开释积极信号，节后市场感情有望建复。

融智投资基金经理夏景致向记者暗示，固然审慎乐观的心态不变，但不成否定行情运行可能更为复杂，要做好充分的风险预案。在当前市场环境下，应关注估值安全边际，而非单纯追赶热点。投资需结合自身风险接受能力，审慎决策。

程天燚预计，节前A股市场进入缩量震荡、结构为王阶段。由于光？榉较虺鱿挚隙ㄈ哦，后续需关注是否有新主线出现，整体维持震荡走势的概率较大？萍挤较蚰诓棵呕灾，细分领域或仍有阐发机遇，可萦绕国产算力方向挖掘，躲避纯题材炒作的高位股。

科技股要回调多久？

杨奕洁以为，以AI算力、国产半导体为代表的科技主线，其持久产业趋向和根基面逻辑并未扭转，当前的调整更多是短期涨幅过大后的获利盘兑现和感情开释。对于有主题技术、业绩确定的公司，调整功夫可能有限；但纯概想标的调整幅度可能较大。持仓布局上，投资者可用哑铃战术，以科技（AI、半导体）为进攻主线，新能源、有色、创新药为防御，同时关注高股息资产（电力、保险等）对冲颠簸。

“科技股回调重要是前期涨幅过大后的正常调整，并非根基面变坏。主题个股可能两三天就能稳住，但部门不足业绩支持的概想股调整可能持续。”童第轶建议，节造总仓位，科技成长占比不超过50%，搭配盈利、消费等平衡配置；选取分批建仓战术（3-3-4），不一次性满仓；优先关注AI算力、半导体设备蹬仔订单和业绩支持的细分领域；设定个股-8%至-10%的止损线，板块破位则收缩科技仓位。节前以防守为主，静待市场回踩结束后的结构性机遇。

“短期看，科技股调整或一连至5月中下旬，待一季报业绩风险齐全开释、美对华科技政策爽朗化后，有望迎来新一轮布局窗口。”程靓暗示，调整幅度上，部门估值偏高、不足业绩支持的标的可能仍有10%-15%的下行空间，但AI产业链和能源以及半导体设备等景气宇确定的细分领域调整幅杜仔限。防御阶段（当前至5月中旬）：维持中等仓位（60%至80%），整体市场以科技和能源轮动为主。建议向“确定性”挨近，科技主线聚焦三风雅向：一是AI产业链，涵盖从算力硬件（CPO、PCB、液冷、存储、先进封装）到算力租赁和AI利用的全链条；二是新质出产力，沉点在贸易航天和创新药两大领域；三是国产化代替，出格是半导体产业链的主题设备和资料。能源主线则覆盖“景致储氢”，并延长到煤碳、燃气轮机和固体氧化物燃料电池等高效力源技术。